Las dos fuerzas que vienen dominando el mercado desde principio de año son, por un lado los fundamentals alcistas y por el otro, el escenario macroeconómico mundial de influencia bajista, con la crisis europea como principal factor.
A partir del mes de septiembre se notó un cambio de tendencia, donde los mercados dejaron de subir para sufrir una fuerte corrección a la baja. El argumento inicial de este cambio fue la aparición de mayores stocks en maíz y una estimación de mayor producción en soja en USA, que apaciguaron los miedos de mayores recortes en las producciones debido a los intensos calores del mes de julio. Este cambio de tendencia, coincidió con la finalización del ¨weather market¨ o mercado climático y un resurgimiento de los problemas de deuda en la eurozona.
Desde comienzos del año, los fundamentals alcistas fueron los que llevaron las riendas del mercado y sosteníamos que la crisis europea era una amenaza en el horizonte que había que monitorear de cerca, debido a su peligrosa influencia bajista. Fue a partir de septiembre donde, luego del informe del USDA, las fuerzas bajistas con la crisis europea como estandarte comenzaron a liderar el pulso de los precios. El mercado dejó de mirar la evolución de las cosechas de USA, su cuadro de oferta y demanda y las bajas relaciones de stocks/consumo como variables determinantes y comenzó a ponderar la influencia sobre los precios de una nueva crisis financiera. El mercado había estado preocupado por la oferta, sin prestarle atención a la demanda, la cual se la consideraba como muy sólida y robusta; parecía una carrera desigual donde el ritmo de la demanda parecía imparable y las dudas surgían ante la posibilidad de una mala cosecha en USA que haría que los stocks finales fueran exiguos.
Durante mucho tiempo los analistas nos llenaron de comentarios que hacían hincapié en la producción y la oferta, sin mencionar aquellos riesgos que podrían bajar las estimaciones de demanda. Fue precisamente de nuevo el recrudecimiento de la crisis financiera la que hizo volver la mirada y recalcular la demanda. Si el mundo vuelve a estar en problemas, necesariamente el crecimiento del PBI será menor y por tanto deberían caer los consumos. Si bien muchos argumentan que la caída del consumo de alimentos sería menor que el resto de los bienes, ya hemos visto lo que sucedió en el 2008, donde todos nuestros comodities bajaron de precios fuertemente.
En este contexto de los mercados, podemos afirmar que la situación macroeconómica va a ser el driver de los precios agrícolas en los próximos meses, y los precios se moverán al compás de la evolución de la crisis de Europa. El mercado está esperando soluciones que frenen el deterioro, y que vuelvan a poner los fundamentals propios de nuestros productos como motores que encaucen nuevamente los precios en la tendencia alcista que ha sido quebrada.
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